「VIXとは何ですか？」

VIXとは何ですか？

Cboeボラティリティ指数（ティッカーシンボルVIXとも呼ばれる）は、基準のS&P 500指数（SPX）における暗黙のボラティリティのリアルタイム測定値です。VIXは短期的な投資家の感情を素早く測定するだけでなく、ポートフォリオのヘッジから方向性のある投機まで、多くのアクティブ投資戦略の基盤となっています。

1993年にシカゴ・ボード・オプション取引所（Cboe）によって初めて導入されたVIXの初期バージョンは、S&P 100指数（OEX）オプションの金利による暗黙のボラティリティ（IV）の30日間のローリング計算値を反映していました。この計算は現在は広く使用されておらず追跡されていませんが、「旧VIX」としてティッカーシンボルVXOの下で利用できます。

2003年以降、広く使用されている現在のVIXは、より包括的なオプションIVを提供しています。具体的には、インデックス付近のコールオプションとプットオプションの行使価格を考慮した短期のSPXオプションのバスケットから計算されるVIXの見積もりは、30日間の一定の平均期間を維持するように重み付けされます。

VIXは何を教えてくれるのでしょうか？

一般的に言えば、暗黙のボラティリティは市場の短期的な方向に関する恐怖や不確実性が高まると予想され、低いIVは投資家の安心感や株式の価格上昇と相関しています。

VIXは、広く追跡されている米国の資本市場の指標の1つであるIVの比較的直感的な指標であり、比較的高いVIXは投資家の間で高まった恐怖を示し、比較的低いVIXは市場参加者の間でより穏やかさを示しています。そのため、多くのアナリストや市場観察家は、VIXを投資家の感情の同時指標として追跡し、それを「恐怖指数」や「恐怖ゲージ」として非公式に呼ぶことがあります。

VIXをどのように取引できますか？

金融メディアで引用されるリアルタイムのVIXの値（いわゆる「スポットVIX」または「キャッシュVIX」）は統計と見なすべきです。そのため、VIXには公開上場された株式はなく、企業の株式と同じ方法で直接取引することはできません。とはいえ、VIXに関連するデリバティブや上場投資商品は豊富にあり、ポートフォリオに長期または短期のボラティリティ露出を追加したい人々に利用できます。

日々の値動きを駆動する要因が異なるため、VIXとSPXは一般的に互いに逆相関を維持すると予想されています。この歴史的な関係と、2008年と2020年の株式市場の暴落に伴うVIXの高値は、大型株式に偏ったポートフォリオのヘッジとしての長期的なVIX露出への投資家の関心を高めています。

Cboeは、短期VIX先物から価値を引き出すオプション契約を上場しており、VIXのコールオプションは、VIXと株式が時間の経過とともに引き続き逆相関を維持するとの期待に基づいて株式ポートフォリオをヘッジするために使用することができます。VIXのコールオプションとプットオプションは、指数自体の方向性の動きに賭けるためにも使用することができますが、VIXオプションに関する固有の満期日と決済ルールに注意する必要があります。

VIXオプションに加えて、VIXを基にしたさまざまな上場投資商品（ETP）が存在します。これらのETPは、指数自体および/またはその先物の価格動向を直接的、逆相関的、またはレバレッジをかけた方法で追跡するものです。最も人気のあるETPには、iPathシリーズB S&P 500 VIX Short Term Futures ETN（VXX）、ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF（UVXY）、およびShort VIX Short-Term Futures ETF（SVXY）が含まれます。

ただし、多くのVIXベースの商品は、基礎となる先物契約のロールに関する構造的な問題、レバレッジおよび逆ETFに関連する増加したリスクなど、一般投資家の目標に対して最適でない場合があります。どの投資商品でも、トレーダーはその目標、推奨される保有期間、およびこれらの金融商品の流動性を慎重に考慮する必要があります。

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