「アメリカの信用格付けの引き下げによる大規模な反発が、フィッチを防衛モードに追い込む：『数字が物を言う』」

US credit downgrade triggers significant backlash, puts Fitch in defensive mode 'Numbers speak for themselves

「数字はそれ自体を語っている」とリチャード・フランシスはCNNに対して語った。彼によると、2007年の60％未満から、米国の国内総生産に対する債務は113％に急増した。

Fitchにとって、米国政府のバランスシートの急速な悪化、高金利による利息負担の増加、そして団結した行動をとることができないか、またはできない政治層はすべて、この国が信用力の基準としての金の基準ではなくなってしまったことを意味します。

「はい、GDPに対する債務はパンデミックでピークを迎え、120％となり、減少しました」とフランシスはBloomberg TVに説明し、原因は昨年のCOVID時代の刺激策の終了だと述べました。「しかし、今や債務レベルが再び上昇しており、次の3年間およびおそらく中長期にわたって安定化しないことが見えています。」

Fitchによれば、経済がANBLEsの予想よりも好調であるために格下げが正当化されないという議論は、同社にとっても説得力がありませんでした。なぜなら、クレジットレーティング機関は現在、第4四半期に景気後退が予測されているからです。

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たとえ国がソフトランディングを実現したとしても、国の急速な財政および統治の衰退を相殺するには十分ではありません。

「正直なところ、それは根本的な分析においてあまり重要ではありません」とフランシスは主張しました。

Fitchは、長期的な信用格付けをAAAからAA+に引き下げました。なぜこのような引き下げが行われたのか、なぜ今なのか？Fitchのリチャード・フランシスが説明します。https://t.co/WxsLvg128N pic.twitter.com/pWppW4xPSl

— CNBC (@CNBC) August 2, 2023

実際、彼は米国政府のいくつかの財務指標はすでにAA以上の格付けを下回っており、ドイツなどの他のAAAの同僚と比べて格下げが早く行われていたと言えます。これはドルが国際取引や商業に参加するために米ドルが必要な海外の投資家から安価に借り入れる能力を確保するためです。

反論

バイデン政権はFitchの評価に反対しました。財務長官のジャネット・イエレンは、自身が財政管理を問われたことについて、「独断的だ」と述べ、後に「全く正当化されない」と付け加えました。

これはイエレンだけでなく、ラリー・サマーズなどの元高官もこの決定を否定しました。モハメド・エルエリアン氏などの独立したANBLEsもFitchの動きを疑問視しました。

「なぜ今なのか？Fitchがその声明に記載したことは長い間真実でした」と彼はYahoo Finance Liveに語りました。

フランシスは、5月末に格下げの可能性を警告して以来、政策立案者に近づく決定が伝えられていたと主張しました。

「当時、私たちは第3四半期にレーティングウォッチを解消することを示し、ゆっくりと時間をかけたかったのです」と彼は説明しました。

福利厚生改革で進展なし

フランシスは、借金天井の綱引きなどの問題が彼の決定に影響を与えたと主張しましたが、より重要なのは政治家たちが抱える押し付けられた改革に取り組む能力の低下でした。

「共和党と民主党の両方が、社会保障やメディケアなどの福利厚生プログラムを含む成長する財政問題に対処するための有意義な長期的な解決策を見出せなかった」とフランシスはCNBCとの別のインタビューで述べました。

しかし、エルエリアン氏は、Fitchの動きが逆に政治的な分断をさらに悪化させる可能性があると心配しています。

現在、2024年の選挙は2020年の再戦となる可能性があり、この高度に極端化したキャンペーンでは、トランプ氏が民主党と対抗馬のジョー・バイデン氏が投票を操作したという裏付けのない主張によって国が攻撃されました。

Yahoo Financeでの今朝の会話へのリンク。DianeさんとJulieさん、番組に私を招いていただきありがとうございます。https://t.co/ymwGGh2Ho3#economy #markets @YahooFinance

— Mohamed A. El-Erian (@elerianm) August 3, 2023

「国内では、これにより進行中の極端な議論がさらに燃え上がる可能性があります」とエル・エリアン氏は述べています。

一方、格下げは、正当な理由があるかどうかに関わらず、アメリカを弱体化させるためにドルの覇権地位を終わらせようとするロシアなどのならず者国家にとって都合の良い状況となります。

「国際的には、アメリカの敵対者たちは、それをアメリカの力や影響力が以前ほど強力でなくなったという点で、さらなる進展として指摘するでしょう」とANBLEはフィッチの行動に対する批判を続けました。

奇妙なことに、アメリカの格下げの決定は前例がありません。実際、ムーディーズは2011年にスタンダード・アンド・プアーズが1つの段階で格下げした後も、アメリカ連邦政府が金本位の格付けを保持すべきだという唯一の異議を唱えています。

フィッチが注目されにくい理由の1つは、信用格付け機関全般が、グローバル金融危機の到来を予見できなかった以来、後退していることです。S&Pはリーマン・ブラザーズを2008年の破綻まで年金基金に適した投資適格等級として見ていました。

さらに悪いことに、後で明らかになったのは、彼らがそれが起こることを予想しないようにするための財政的な動機を持っていたということです。彼らの最も利益が出るビジネスは、不透明な高リスク債務のパッケージ化を支援することでした。格付け機関は、サブプライム住宅ローンや無職、無収入の「嘘つきローン」を、ウォールストリートの銀行がこれらを投資家に売るための手形と同じくらい安全なトリプルA証券に金融的錬金術を通じて変え、それに対する手数料を受け取りました。

フランシス氏はBloomberg TVのインタビューで、非常に珍しい議論で市場の懸念を和らげようとしました。「ダブルAプラスは、私たちが持つ中で2番目に高い格付けです」と彼は述べました。「私たちは単に、基礎となる財政状況とガバナンスがトリプルAとはもはや両立しないと考えているだけです。」