「中国と米国の利回り差が、突然の利下げにより2007年以来最も広がる」

The yield spread between China and the United States widens to the widest since 2007 due to the sudden interest rate cut.

上海/シンガポール、8月16日（ANBLE）-水曜日、中国とアメリカの金利差が16年ぶりの最高値に拡大しました。投資家たちは、中国の中央銀行が意外な利下げを行った後も、金利政策をさらに緩和するだろうとの観測をしています。ただし、それが人民元に圧力をかける可能性があるとも考えています。

中国人民銀行（PBOC）は、3か月で2回目のキーポリシー金利の予想外の引き下げを行いました。これは停滞している経済回復を支援するために当局が金融緩和策を強化しようとしていることを示す新たな兆候です。そして、市場ではPBOCが金融政策をさらに緩和すると広く予想されています。

セッションの初めに、PBOCはオープンマーケット取引で7日間の逆流動性注入を通じて、2月以来最も短期の現金供給を増やしました。

中国は、他の国々、特にアメリカが高いインフレとの戦いの中で締め続けている中、停滞している回復を支援するために金融政策を緩和している点で、世界の中央銀行の中で異例の存在です。

しかし、世界最大の2つの経済の間の異なる金融政策の道は、中国の基準となる10年国債と米国の国債の間の収益差を164ベーシスポイントに広げました-2007年2月以来の最高値です。

「2007年以来の最大の収益差は、現在のところ資本が米ドルと米国国債に固定されている主要な理由となる可能性があります」と、インベスコのアジア太平洋地域のグローバルマーケットストラテジストであるデビッド・チャオ氏は述べています。

「より広範に、中国の最近の経済データは失望をもたらし、一方で米国のデータは予想を上回っています」と述べました。

収益差の拡大は、最新の公式データによると、中国のオンショア人民元債券への外国人の需要を減少させました。

市場関係者は、7月における信用成長の低下とデフレリスクの上昇は、景気減速を抑制するためにさらなる金融緩和策が必要であると述べています。また、一部の主要な不動産開発業者のデフォルトリスクや私設資産管理者の不払いも、中国の金融市場への信頼を損ないました。

デリバティブ市場では、将来の資金調達コストに対する投資家の期待を示す指標である1年物の金利スワップが、今週1.84％まで低下しました。これは2022年9月以来の最低値であり、一部の市場参加者がさらなる金利引き下げを織り込んでいることを示しています。

しかし、さらなる金融緩和と資本流出リスクへの期待により、中国元の下落圧力が高まっています。今年の初めからドルに対して約5.5％の下落を記録し、最もパフォーマンスの悪いアジア通貨の1つとなっています。

「PBOCは、人民元の切り下げペースを管理するためにさらなる措置を講じる必要があります」とSEBのアジア戦略責任者であるユージニア・ビクトリノ氏はノートで述べています。