「ETNとは何ですか？」

何ですか？

現代の投資環境には数千ものETF（上場投資信託）が存在します。しかし、ETNとは何であり、この商品はETFとどのように類似または異なるのでしょうか？

ETFは、略語の最初の3つの単語を解読すると意味を成す投資信託の一種です。「上場取引」という意味であり、お気に入りの大型株と同様に取引日中に価格が表示されます。しかし、「ファンド」ともいうことからも分かるように、それは伝統的な共同基金のような他の金融資産のポートフォリオです。

ETN投資との違いをもたらすのは、最後の単語「ノート」です。ETNは上場「ノート」であり、最も一般的にはインデックスやデータポイントを追跡するものです。直接に基金を通じて所有する資産ではありません。

これは微妙ながら重要な違いであり、その意味するところを以下に説明します。

ETNとETFの違いは何ですか？

まず、ETNとETFが共通して持つ特徴について簡単に説明しましょう：

  • いずれもお気に入りの証券会社を通じて株式のように売買されます。ティッカーシンボルを入力して取引を実行するだけです。
  • ETNとETFの両方は上場取引であり、取引日中に価格が表示されます。
  • ETNとETFの両方は狭い投資対象になる可能性がありますが、一般的には市場全体のトレンドを反映する方法です。
  • 両者とも投資リスクを伴い、取引を行う前に目標や現在の投資環境について慎重に考える必要があります。

これらの特徴を把握したら、これらの投資商品の異なる点について探ってみましょう。

  • 最も大きな違いは、ETFが直接的に資産を所有していることであり、投資家はそれらの資産の振る舞いに直接的に関与します。たとえば、SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）など、多くの人気のある上場投資信託の1つを所有している場合、S&P 500指数の500の株式に関与しています。株価が上昇すると、ETF投資は価値を増やします。また、配当が支払われると、その現金は投資家に渡されます。
  • ETNは直接的に資産を所有しません。代わりに、投資や投資グループを追跡するために設計された「無担保」のノートです。つまり、指数自体に投資することになります。
  • そのデメリットには配当がないということが含まれます。ただし、メリットの1つは、インデックスの追跡によって短期的な税務上の影響を心配する必要がないことです。なぜなら、あなたはインデックスを追跡しており、裏で行われている買い物や売り物に直接的にはさらされていないからです。

最大のETNは何ですか？

これを実践的なものにするために、ウォールストリートで最も人気のあるいくつかのETNを見て、それらの振る舞いとなぜ一部の投資家がそれらを魅力的と考えるのかを探ってみましょう。

最大のETNは、資産が約30億ドルのJPMorgan Alerian MLP ETN（AMJ）です。マスターリミテッドパートナーシップ（MLP）は、一般株ではなくパートナーシップとして構成されるウォールストリートのユニークな資産クラスです。そのため、税務処理など、いくつかのユニークな要素があります。JPMorganのこのツールは、それらの要素を簡略化するために設計されています。

この時点で非常に人気のあるETNのもう1つは、MicroSectors FANG Index 3X Leveraged ETN（FNGU）です。これは、Meta Platforms（META）やTesla（TSLA）など10の人気株式にリンクされた指数の日次リターンの3倍を提供することを目指すスーパーチャージドなツールです。このETNは、その3倍のアプローチを実現するために、複雑な金融商品を使用しています。このETNの投資家は、それらを直接所有するのではなく、基礎となる指数に露出しています。

他にも多くのETNが存在しますが、これらのアプローチは、伝統的なETFを超えて探求する投資家の使用例を示しています。

ETN投資のリスクは何ですか？

最後に注意すべきこととして、ETNの無担保の性質には、より伝統的な共同基金やそれらのETFのいとこに存在しないいくつかのリスクがあります。

まず、高騰するテクノロジー株の利益を3倍にするなどの攻撃的な戦略を採る場合、逆に事態が悪化した場合には3倍の損失を抱えることに驚かないでください。 「レバレッジ」商品や他の複雑なETNは、リスクが高いため、投資家の知識レベルやリスク許容度が高いことを要求します。

また、資産へのハードリンクではなく、指数の追跡をしていることを忘れないでください。これには、「相関リスク」として一般的に言われる課題があります。例えば、先述の3倍のファンドは、取引プロセスにおけるコストやその他の摩擦のために、常に基礎資産の方向の3倍に移動するわけではありません。このバラつきのために、利益が少なくなったり、損失が深まったりすることがあります。ETNには直接の持分がないため、特定の製品名に特定の単語が含まれているだけで、1対1のリンクを期待してはいけません。

ただし、総合的な投資戦略にETNが適合する場合もあります。一つの株に全てをかけることはリスクが高いですし、同様に、一つのETNに全てを投資することも自然にリスクを伴います。しかし、多様化されたポートフォリオの一部として責任を持って使用されれば、ETNは包括的な投資戦略の有用な一部となるでしょう。

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