「金融緩和によって、連邦準備制度（Fed）の締め縮めサイクルの終焉が問われる」

金融緩和により、Fedの締め縮めサイクルの終焉が問われる

7月28日（ANBLE）-某些ANBLE认为，由火热的股市所表现出的不那么紧缩的金融环境可能增加了联邦储备系统在年底之前再次加息的可能性，尽管金融市场对此并不看好。

包括中央银行发布的多种金融环境指标在内的多种金融环境指标已经发生了变化，表明对经济的限制减少，而与此同时，中央银行官员认为可能需要更多的工作来降低通胀。

从股票价格到政府、企业和家庭的借贷成本等各方面综合考虑，金融环境对货币政策非常重要。这是因为美联储依靠市场来传递其短期利率目标的变化给更广泛的经济领域。

目前这些指标的放缓意味着市场和美联储开始走上分道扬镳的道路。

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“显然，宽松的金融环境会刺激近期的增长，”同时也可能鼓励更多的风险承担，这种风险承担有可能抵消美联储试图对经济施加的约束，Piper Sandler的全球政策主管Benson Durham表示。

上周，美联储报告称，其6月份的金融环境对增长的冲击指数从5月份的0.603下降到0.458。该指数现已降至2022年8月以来的最低水平，旨在描述金融环境是在促进经济增长还是对经济增长施加压力，因此最新数据表明金融环境对经济的拖累较小。

与此同时，高盛（Goldman Sachs）备受关注的金融环境指数自5月份以来一直在稳步下降。截至7月底，该指标也处于去年8月下旬以来的水平，而芝加哥联储的最新指数也指向了更宽松的环境。

自去年3月以来，美联储一直在进行历史上最积极的短期利率提高行动，将其目标利率从接近零的水平提高到5.25%至5.5%，并在上周再次上调了0.25个百分点。

明确的目标是收紧金融环境。房贷利率飙升至约7%，其他借贷成本也上涨。利率上调还冲击了股市，至少在一段时间内，同时推高了美元相对其他货币的汇率。

紧缩的金融环境有助于实现美联储减缓经济增长的目标，以缓解通胀压力达到几十年来的高位。但现在情况正在发生变化，这可能给美联储在接近紧缩周期结束时带来问题。

美联储将“达到我们需要达到的目标”

各项指标的整体显示，金融环境在去年底达到了最为紧缩的水平，此后有所回落。这与股市的反弹相吻合，迄今为止，标普500指数（.SPX）已上涨近20%。与此同时，被视为垃圾债券的最高风险企业债券的收益率自去年秋季以来下降了约1.2个百分点，尽管美联储一直在提高利率。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在本周的联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上对金融市场预期与官员展望背离的问题进行了回应。他将金融环境的放松归因于股市反弹和美元走弱，并似乎认为当前的情况会随着时间解决。

“我们将采取一切必要措施来降低通胀，这可能意味着如果金融环境变得更松散，我们就必须采取更多措施，”鲍威尔说。“但是，通常情况下，金融环境会与我们所做的事情发生偏离，最终随着时间的推移，我们将达到我们需要达到的目标。”

鲍威尔在新闻发布会上指出，美联储在9月份加息或保持利率不变的可能性不确定。他对中央银行能否在年底前再次加息0.25个百分点的问题没有发表意见，而六月份的联邦公开市场委员会预测则预计了这一点。

Piper Sandler的Durham表示，更宽松的金融环境使得年底再次加息的可能性增加，这与当前市场展望形成对比。尽管存在积极加息，但这种放松为官员们提供了“更多的空间和喘息时间”。

アンブルズ銀行（Bank of America ANBLEs）は木曜日のノートで、市場価格は中央銀行が金利に対して何をすべきかを過小評価していると考えていると述べた。彼らは、依然として強い雇用データと予想を上回る成長に対してインフレが緩和していることから、「連邦準備制度（Fed）は政策が不十分に締め付けられていると不安に感じる」と述べています。

それでも、Fedは金利を再度引き上げない余地を見つけるかもしれません。経済の多くの重要な側面が金利の上昇にもかかわらず強さを維持している一方で、インフレ圧力は緩和しています。金曜日に政府は先月のインフレ圧力と第2四半期の雇用コストが緩和したことを報告しました。

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