「人々は景気後退が到来するとすぐに諦める」：まだ経済的な低迷を諦めるな

Do not give up on the economic downturn immediately people tend to give up when a recession arrives.

消費者が支出を続け、雇用市場が強靭である限り、景気後退の可能性は減少しているようですが、まだ景気後退を諦めるわけにはいきません。

これは、ソシエテ・ジェネラルのグローバルストラテジスト、アルバート・エドワーズ氏がInsiderに語ったものであり、企業利益が堅調な状態にあるにもかかわらず、景気後退が起こる可能性を示唆する懸念要素がまだたくさんあると述べています。

彼は「利益が長く強いままであるため、グリードフレーションが景気後退を遅らせているだけです。」と述べました。

エドワーズが指摘する懸念のサインには、全国の銀行でのすべての種類のローンにおける貸し出し基準の引き締まりを示すFedのシニアローンオフィサー調査や、マネーサプライの継続的な減速などが含まれます。

エドワーズは「多くの先行指標が景気後退を示しており、それらはすべて製造業のバイアスではありません。」と説明しています。

また、広範な経済にも助けにならないのは、2022年初めのゼロ金利から現在の5%以上の金利に急騰している事実です。連邦準備制度理事会は木曜日に利上げを再び25ベーシスポイント実施し、22年ぶりの最高の金利となりました。

エドワーズによれば、これは金利の上昇の遅れる性質が経済全体に波及して壊滅的な影響を及ぼす可能性があるとのことです。

彼は「金利が急速に上昇したため、需要は今や崩壊するでしょう。特に、連邦準備制度理事会が家計の余剰貯蓄が使い果たされたと述べていることから」と警告しています。

確かに、連邦準備制度理事会のスタッフはもはや景気後退を予測していません。しかし、エドワーズが予測する需要の減少は企業の利益に影響を与え、それはおそらくレイオフと景気の後退につながるでしょう。

彼は「私は利益サイクルが景気後退を引き起こすという点で大いに信じています。ビジネス投資（在庫を含む）と雇用は利益の減少に伴って削減されます。」と説明しています。

現時点では、経済は堅調な状態にあるようです。第2四半期のGDP成長率は2.4%で、2%の予想を上回り、失業保険申請件数も2月以来の最低水準に減少しました。

しかし、これらのデータはおそらくエドワーズの悲観的な見方を変えることはないでしょう。彼はまだ景気後退が見えていると考えています。

「歴史は、景気後退が到来すると人々が諦めるものだと示唆しています。」と彼は述べました。

Société Générale

エドワーズだけがウォールストリートのベアではありません。先週、2人の主張的なストラテジストが自らの否定的な意見を堅持し、S&P 500が新たな52週間高値を更新し続ける中でも同様でした。

JPMorganのマルコ・コラノビッチ氏は、景気後退のタイミングを見極めるのは難しいとしながらも、商品などの資産クラスはまだ景気後退を織り込んでいると述べています。彼は景気後退が2023年第4四半期または2024年第1四半期に発生すると予想しています。

「私たちのセクター配分の見解は、現在の環境の課題であるゆっくりとした経済成長による景気後退を前提としています。」とコラノビッチ氏は語っています。「景気後退のタイミングの問題は不確実であり、どの程度の利益率が企業をレイオフに追い込むのかは明確ではありません。」

また、モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏は、株式に対してベアリッシュな見方をしていたことは認めましたが、それは彼が株式の評価が下落すると主張することを止めることはありませんでした。彼はS&P 500が現在の水準から8%ほど下落し、2024年6月までに4,200になると予想しています。

暗い立場は、エドワーズとコラノビッチの懸念と関連しています：企業の利益の減少の可能性。

ウィルソン氏は、インフレの低下が企業の価格設定力の低下につながり、収益と利益が減少すると述べています。そしてエドワーズが強調したように、利益の減少は通常、レイオフの増加につながり、最終的には景気後退に突入する可能性があります。