テマセク・ホールディングスのCEOは、なぜファンドが公開株式の80%からわずか47%に移行し、プライベートマーケットが最大のリターンをもたらす場所だと考えているのかについて述べています

The CEO of Temasek Holdings explains why the fund has transitioned from 80% in public equities to just 47%, and why they believe that the private market is where the biggest returns are.

主権総合信託基金は比較的眠たいもののように思われるかもしれません。巨額の資金を管理していますが、投資手法は大部分が受動的です。

それに対して、シンガポールの国有投資会社であるテマセク・ホールディングスは異なります。この会社は、CEOのディルハン・ピライ・サンドラセガラが先週、ANBLEのエグゼクティブ向けイベントで語ったように、他の投資会社と比べてより積極的な投資手法を取っています。彼はシンガポールでの演説中、ANBLEのクレイ・チャンドラーといくつかの他のエグゼクティブと共に、11月に行われるANBLEグローバルフォーラムの前夜祭のためにプライベートディナーに参加しました。

「私たちは株価が上昇するのを待つだけの受動的な資産運用会社ではありません」と彼は述べました。

これはテマセクの進化を示す洞察であり、1974年の設立当初はシンガポールの国営企業の持株会社であり、現在はスタートアップを支援する投資大手に発展しています。

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13年前、テマセクのポートフォリオの大部分は公開株式やその他の流動性のある資産で占められていました。当時の割合は約80％でした。現在はその割合はわずか47％で、未上場株式が残りの53％を占めています。プライベートマーケットは「長期的には最大のリターンを得ることができる場所です」とピライは先週述べました。「プライベート投資のリターンは、長期的には公共投資のリターンを上回り、またボラティリティも低い」と彼は語っています。

もちろん、スタートアップへの投資の危険性は、彼らが突然失敗する可能性があるということです。テマセクがバックアップしていた2つのスタートアップが昨年崩壊しました。1つ目は、取締役会が彼女に財務上の不正行為を非難したため、2022年3月にCEOを突然解任したEコマースプラットフォームのZilingoです。2つ目は、現在悪名高く破産した暗号通貨取引所FTXです。

テマセクは2022年全体で苦しい年であり、株主への1年間のリターンはマイナス5％と報告されました。これは同期間にS&P 500が10％下落したことに比べればまあまあのパフォーマンスです。

テマセクはまた、「先進国」に注力しました。2011年時点で、テマセクのポートフォリオの26％を中国が占めていました。一方でアメリカは6％、EMEA（ヨーロッパ、中東、アフリカ）は5％でした。その後、同社はアメリカとヨーロッパへの投資を増やし、現在では中国への投資を上回っています。アメリカとEMEAでは33％、中国では22％です。（シンガポールは2023年時点でテマセクの投資の最大の拠点であり、28％です）。

先週、ピライは、テマセクのシフトはよりイノベーションに対応した経済や低金利、そしてアメリカとヨーロッパのライフサイエンス分野における強さによるものだと述べました。

ただし、現在の中国への投資は困難な賭けです。数年にわたるCOVIDの制御、民間セクターへの規制強化、停滞した経済回復などがあります。

さらに、地政学的な要素も加えてください。アメリカは資本の流入を中国に制限したいと考えており、特に人工知能や量子コンピューティングなどの戦略的な技術に向けた流れに制約を加えたいとしています。一部のアメリカの投資家は、成功した収益を上げてきたシーケイア・キャピタルが中国の基金から分離するという決定を既に示しているなど、トラブルの予兆を感じています。

シンガポール政府所有の投資車両が中国への投資でワシントンと衝突するリスクを冒すのはあまりにも危険かもしれません。テマセクとその姉妹会社である政府系総合信託基金GICは、地政学的要因やアメリカの規制可能性を理由に中国への投資のシフトについて公に話しています。

テマセクの最高投資責任者であるロヒット・シパヒマラニは、今年の会社の年次報告で、「米中の緊張の対象となる領域への投資は行いません」と述べました。

ピライは、中国の「リスク低減」の台頭に直面する投資家に対して、「より高価な」世界に備えるよう警告しました。

「私は「強靭さ」と「安全性」という言葉は、低コストとは関連していないと思います」と彼は言いました。

では、明日お会いしましょう。

ニコラス・ゴードンTwitter: @nickrigordonメール: [email protected] Sheetニュースレターの取引をここで提出してください。

Jackson Fordyceは、今日のニュースレターのディールセクションをキュレーションしました。

ベンチャーディール

– カリフォルニア州アーバインに拠点を置く膀胱がん免疫療法企業であるCG Oncologyは、1億500万ドルの資金調達を行いました。 Foresite CapitalとTCGXが共同リードし、Avidity Partners、BVF Partners、Janus Henderson Investors、Acorn Bioventures、Ally Bridge Group、Decheng Capital、Longitude Capital、Malin Corporation、およびRA Capital Managementが参加しました。

– フロリダ州タンパに拠点を置く腎臓疾患に特化したヘルスマネジメント企業であるHealthmap Solutionsは、1億ドルの資金調達をWindRose Health Investorsがリードしました。

– サンフランシスコに拠点を置くマルチクラウドサーバーレスPostgresプロバイダーであるNeonは、4600万ドルのシリーズB資金調達を行いました。 Menlo Venturesがリードし、Founders Fund、General Catalyst、GGV Capital、Khosla Ventures、Elad Gil、Snowflake Ventures、Databricksが参加しました。

– オーストラリアのブリスベンに拠点を置くディープテックの鉱業企業であるPlotlogicは、2800万ドルのシリーズB資金調達をGalvanize Climate SolutionsとSE Venturesが共同リードし、Innovation Endeavors、DCVC、Bentley iTwin Ventures、GRIDS Capitalなどが参加しました。

– カリフォルニア州ラークスパーに拠点を置く免疫腫瘍学企業であるAulos Bioscienceは、2000万ドルのシリーズA延長資金調達をApple Tree Partnersから行いました。

– マサチューセッツ州ケンブリッジに拠点を置く企業向けの生成的な分析と機械学習プロバイダーであるAkkioは、1500万ドルのシリーズA資金調達をBain Capital VenturesとPandomeから行いました。

– ニューヨークに拠点を置くサイバーリスク管理および保険会社であるConverge Insuranceは、1500万ドルのシリーズA資金調達をForgepoint Capitalから行いました。

– ニューヨークに拠点を置くサイバーリスク解決企業であるSilk Securityは、1250万ドルのシード資金調達をInsight PartnersとHetz Venturesが共同リードし、CrowdStrike Falcon Fundおよび他のエンジェル投資家が参加しました。

– スイスのローザンヌに拠点を置く寿命延長科学企業であるEPITERNAは、1000万ユーロ（1097万ドル）をPrima Materiaから調達しました。

– オレゴン州ポートランドの商業建設製品のB2BマーケットプレイスであるSourceは、850万ドルのシリーズA資金調達をM13がリードし、Rise of the Rest、Rogue Venture Partners、Founders’ Co-op、およびOregon Venture Fundが参加しました。

– カリフォルニア州アーバインに拠点を置くデジタル資産のエンタープライズセキュリティプラットフォームであるSteg.AIは、500万ドルの資金調達をPaladin Capital Groupがリードし、Washington Square Angels、NYU Innovation Venture Fund、および他のエンジェル投資家が参加しました。

– ニューヨークに拠点を置くビジネスインテリジェンスツールであるSnoFoxは、450万ドルのシード資金調達をVoyager Venturesがリードし、Pale Blue Dot、Ponderosa Ventures、およびMudcakeが参加しました。

– ロサンゼルスとストックホルムを拠点とする音楽投資プラットフォームであるMasterExchangeは、270万ドルの資金調達をVectr Fintech、Claes-Henrik Julander、およびRob Smallから受けました。

– Pelvitalは、米国ミネソタ州イーガンに拠点を置く女性の健康ケア企業であり、シードファンディングで268万ドルを調達しました。ラウンドを主導したのはBoomerang Venturesで、VisionTech Partners、Wisconsin Investment Partners、Optumの創設者および元CEOであるEdward Bergmarkも参加しました。

PRIVATE EQUITY

– Mercer Global Advisorsは、Oak Hill CapitalとGenstar Capitalが主要株主である、サンディエゴに拠点を置く財務管理会社であるPrivate Asset Managementを買収しました。金融条件は非公開です。

– Palmetto Exterminatorsは、CenterOak Partnersのポートフォリオ企業である、スターリングに拠点を置く害虫駆除サービスプロバイダーであるPestNowを買収し、Entomo Brandsを設立しました。金融条件は非公開です。

– PX3 Partnersは、イタリアのポンビアに拠点を置くエンジニアドエアムービングソリューションプロバイダーであるCofimcoを、Chart Industriesから買収することに合意しました。金融条件は非公開です。

– Techmer PMは、Gryphonの支援を受け、ジョージア州ドルトンに拠点を置くカラーや添加剤を製造するAdvanced Color Technologiesを買収することに合意しました。金融条件は非公開です。

EXITS

– Angeles Equity Partnersは、カリフォルニア州カーソンに拠点を置く物流プラットフォームであるCustom Goodsを、Soundcore Capital Partnersから買収しました。金融条件は非公開です。

PEOPLE

– サンフランシスコに拠点を置くベンチャーキャピタルファームのFelicisは、Teresa ChanをCFO兼共同COO、Dasha Maggioを共同COO、Katie Riesterをファンドオブファンズ投資プログラムのマネージングディレクター兼ジェネラルパートナーに昇進させました。

– ニューヨークに拠点を置くベンチャーキャピタルファームのGreycroftは、Katherine Powerをパートナーとして採用しました。

– ボルチモア、サンディエゴ、ワシントンD.C.に拠点を置く成長エクイティファームのJMI Equityは、Lindsay Mehtaをディレクター兼投資家関係・マーケティング、Christian Kurthをプリンシパルに昇進させました。

– ニューヨークに拠点を置くオルタナティブアセットマネージャーのMidOcean Partnersは、John B. Kahanをオペレーティングパートナーとして採用しました。以前はMicrosoftに所属していました。

– シカゴに拠点を置く資産管理会社のMonroe Capitalは、Jeff Kayeをマネージングディレクターとして採用しました。以前はWells Fargo Capital Financeに所属していました。

訂正：昨日のニュースレターから、Ayre GroupはnChainの過半数の株式を5億7000万ドルで取得しました。ただし、7億5000万ドルではありません。