投資家たちは、長らくアップルの評価問題を無視してきましたしかし、たった1日で彼らは市場価値1300億ドルを消し去りました

Investors ignored Apple's valuation issue for a long time, but they wiped out $130 billion of market value in just one day.

資金と人々は、アメリカで最も価値のある企業であり、新たな低迷前には2023年に50％上昇した株価が深刻で危険に過大評価されていることに気付いているようです。新たな数字は、長年の急速な成長が期待されている堅実な価値が、せいぜいもたらされることを示しています。もう一つのシナリオは、それが（依然として印象的な）パンデミック前に掲示された利益に戻りつつあるということです。

Appleの成長のジレンマ

見出しは、Appleの収益が2022年6月のマークから1.4％減少し、818億ドルになったことを強調しました。原因は機器の販売でした。iPhoneからの収益は1年前より2％低下しました。iCloud、Music、Apple TV+を含むサービスの期待を上回る成長がありましたが、製品の不振を相殺するには十分ではありませんでした。CEOのティム・クックは、Appleの収益の半分を占めるiPhoneの販売が引き続き減少すると示唆しました。インドや他の新興市場の力を強調しながらも、「現在のアメリカのスマートフォン市場は挑戦的です」と警告しました。

要するに、Appleが成長のエンジンとして再構築する唯一の方法は、サービスの成長が核となるフランチャイズの後退を上回るほど強力であることです。しかし、サービスはまだAppleの総収益の四分の一に過ぎません。それを正当化するために、まだ3兆ドル近い時価総額を維持し、前進させるにはそのセクターは数学的に疑わしいほど成長しなければなりません。

今日、Apple株を買う価値はあるのか？

2018年から2020年までの間、Appleは一貫して四半期あたり14億ドルまたは15億ドルの平均純利益を記録しました。しかし、パンデミック中の在宅勤務用機器への需要の急増により、2022年第3四半期の利益は194億ドルに上昇し、2023年3月までの四半期の平均収益は250億ドルになりました。12月四半期では、その数字はほぼ300億ドルに上昇しましたが、利益は2四半期の頂点から減少し続け、AppleのP/Eは新たな高値に上昇しました。

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2023年の初めには、その倍率は約20で、過去の2018年から2020年の期間の走行速度のほぼ2倍の1,000億ドル近い利益でした。しかし、7月末までに、その時価総額は年初の約2兆ドルから3兆ドルまで急騰し、P/Eは32まで急上昇しました。しかし、利益は既に減少を始めており、これが大きなギャップの始まりです。

8月3日の報告書は下降トレンドを確認しました。純利益は前の四半期から18％減少し、残りの疑問は、Appleの利益がほぼ200億ドルの四半期レベル、または年間800億ドルのレベルで安定する可能性があるか、それともさらに減少する運命にあるかということです。既に45％前のパンデミック前の基準を上回る素晴らしい数字ですが、80億ドルという数字は壮観です。

はい、Apple株はまだ非常に高価です

しかし、AppleのP/Eは36で売られています。それは成長しない非常に高価な株式であり、0.5％の配当利回りを持っています。キャッシュフローを全て自社株買いに充てるというAppleの通常の戦略でも、年間EPSの利益は3％に加えてインフレーションにすぎません。それは不十分です。Appleが毎年800億ドルを維持し続ける場合でも、良い買い物になるためには、価格を大幅に下げる必要があります。

しかし、もしCOVIDが襲来する前には想像もできなかった数字をAppleが継続的に生み出すことができないとすればどうでしょうか？サービスが製品の減少に十分に追いつけない場合、利益は減少し続けます。その場合、株式の見通しはさらに暗くなります。投資家は、以前になかった大当たりを新たな速進路と間違えたようです。おそらくAppleは多くのパンデミックの恩恵を保ち、発生前よりもかなり利益が上がります。しかし、投資家はあまりにも多くを求めました。つまり、浮揚の上に浮揚を望みました。実際、新たな結果が示したように、重力がついに影響を及ぼしています。