「連邦準備制度が利上げ再開：専門家の意見は？」
Federal Reserve resumes interest rate hikes Expert opinions?
連邦準備制度理事会は、定期的な2日間の政策会議を水曜日に終了し、金利引き上げの予想通りの動きをしました。驚きがあったとするなら、ジェローム・パウエル議長が2023年以降の追加の引き締めを示唆したことです。
連邦公開市場委員会が最新の会議で、短期連邦基金利率を25ベーシスポイント（0.25％）引き上げ、目標レンジを5.25％から5.5％に設定することはほぼ確実でした。問題は、中央銀行が今後より鳩派的な政策を示唆するかどうかでした。
なぜなら、連邦公開市場委員会は、インフレに対する鷹派姿勢が効果を上げているため、先月に金利引き上げキャンペーンを一時停止したからです。アメリカ経済における40年ぶりの上昇した物価の最悪の状況は、1年以上前にピークを迎え、現在は長期平均を下回っています。
実際、6月の消費者物価指数（CPI）の報告では、年間インフレ率が3%上昇しました。これは50年平均の3.9%（100年平均の3.2%）より低いものの、インフレは連邦準備制度理事会の2%目標を上回っています。
要するに、金利に関して連邦準備制度理事会がより融和的な方針転換を望んでいた人々は、失望感を抱きました。過去12回の会議で11回も借り入れコストを引き上げた後、連邦公開市場委員会は水曜日に強く鷹派声明を発表しましたが、今後の金利引き上げには踏み込むことはありませんでした。
連邦基金金利が22年ぶりの高水準にあるため、市場参加者は次回の連邦準備制度理事会の会議で中央銀行がどのような方向に進むのかについて当然の疑問を抱いています。
連邦公開市場委員会の最新の利上げが記録となったことから、私たちは経済学者、戦略家、投資担当者、およびその他の専門家に市場、マクロ経済、および金融政策に対する今後の動向についての意見を求めました。以下に、彼らのコメントの一部を、簡潔さや明瞭さのために編集したものをご覧ください。
専門家の意見
「矛盾しているが、今日の連邦準備制度理事会の会議は、サイクルの中でも最も確実で不確実なものの1つでした。 0.25％の金利引き上げは、予測家や投資家によって完全に予想されていました。ただし、現在の引き締めキャンペーンで最後の引き上げとなるかどうかについては、投資家の間で意見が分かれています。私たちは、最近のデータが6月にコアCPIインフレが急速に減速したことと一致しており、米国の政策金利は7月にピークに達すると考えています。連邦準備制度理事会のハイキングサイクルがいつ終了するかについての不確実性があるため、米国の金利には限定的な露出しか持っていません。さらなるディスインフレ進展により、米国債券利回りの上昇は抑制される一方、強靭な労働市場と経済によって利回りが下落する幅も抑えられると考えています。」– グルプリート・ギル、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのグローバル固定金利マクロストラテジスト
「私たちの意見では、金利引き上げサイクルは終わり、連邦準備制度理事会は今年の残りの期間を休止するでしょう。最新の市場反応もこの考えを支持しており、イールドカーブの前半部分でわずかにイールドが下がっています。パウエル議長は選択肢を開いたままにし、必要に応じて次回のジャクソンホール会議でより強いメッセージを送る可能性があります。その時までにより多くのデータが利用可能になります。」– キー・プライベート・バンクの固定収入部門のマネージングディレクター、ラジーヴ・シャルマ
「私たちの予測では、今後の数ヶ月における経済の逆風と追い風の攻防が前者に傾き、十分な成長の減速とディスインフレが引き起こされ、9月のスキップがより長期化するでしょう。言い換えれば、終焉の地にようこそ（しかし、私たちの連邦準備制度理事会の予測には上昇リスクがまだあります）。」– BMOキャピタルマーケットの副チーフエコノミスト、マイケル・グレゴリー
「この利上げは、過去1年間で最も予測可能なFOMCの動きの1つでした。連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの引き上げを予想されていただけでした。それは「何もないもの」ですが、9月末の次回会議までに多くの将来の経済データを分析するための時間を十分に与えてくれます。その間、パウエル議長が特に指摘した雇用コスト指数に注意してください。それは次の市場を動かすデータポイントになる可能性があり、金曜日に公表されます。連邦準備制度理事会も市場と同様に経済データを解釈しているため、中央銀行家たちさえもまだ金利引き締めを終えたのか、長期間の休止に入るのかを正確には分かっていないのです。私たちは皆、データに依存する必要があります。インフレが低下すると、実質のインフレ調整された連邦基金金利が増加するため、連邦準備制度理事会の金融政策は自動的により引き締まります。」– ブランディワイン・グローバルのポートフォリオマネージャー、ジャック・マッキンタイア
「連邦準備制度理事会は、本日の決定で金融市場が予想していた0.25%の利上げを行い、金融政策のその他の側面を変更せずに維持しました。経済の評価をわずかに上方修正しましたが、それ以外の前向きなガイダンスにはほとんど変更はありませんでした。連邦準備制度理事会は、次回の9月の決定では利上げを真剣に検討することはなく、11月1日の決定が次回の大きな利上げの可能性が高い時期となるでしょう。コアインフレーションが今後の間に減速する見込みであるため、連邦準備制度理事会はさらなる利上げを控える可能性が高いです。言い換えれば、金利はおそらくこのサイクルでピークに達したと考えられます。」– コメリカ銀行の首席エコノミスト、ビル・アダムス
「連邦準備制度理事会は待ち構えて見守るモードに入っています。9月の会議まで、雇用とインフレのデータをさらに2か月待つ予定なので、今は何も変更する理由はありません。バーナンキ・プットという言葉を聞いたことがありますが、これはもっとパウエル・パントのようなものです。投資家はこれを置き去りにし、収益に戻ることができるでしょう。」– トレードステーションの市場インテリジェンス担当副社長、デビッド・ラッセル
「連邦準備制度理事会からは驚きはありませんでした。6月の会議で一時中断した後、予想された利上げを進めました。秋に入ると、インフレの緩和と強力な労働市場、強靭な経済の対立する要素を調整しながら、一度は達成不可能と思われていたソフトランディングを実現しようとする連邦準備制度理事会の動きが興味深くなるかもしれません。」– ブリンカーキャピタルのシニアポートフォリオマネージャー、マイケル・ハデン
「労働市場の引き締まりは明らかに連邦準備制度理事会を不安にさせています。利上げがあっても、近い将来に基本的な状況が緩和することはわかりません。今年の夏の雇用シーズンは非常に強力なスタートを切りました。求人数は減少し、前数年に比べて新しい雇用のために職を voluntarily 退職する人は少なくなっていますが、連邦準備制度理事会が探し求めている緩和はまだ見られていません。これは今後も最も難しい労働市場のナビゲーションの一つになり続けるでしょう。」– UKGのCEO、クリス・トッド
「本日の行動により、金融政策は少しずつより制約的になり、連邦準備制度理事会のバランスシートの縮小も続くことで、経済に時間の経過とともに影響を与え始めるでしょう。委員会内で金融政策の遅れた影響についての議論があり、利上げのペースを緩めることで、連邦準備制度理事会は将来の決定を評価しながら前の締め付けの影響をより良く見ることを期待しています。」– エクセンシャル・ウェルス・アドバイザーズのポートフォリオ管理ディレクター、ジェフリー・ヒベラー
「本日のFOMC（連邦公開市場委員会）の声明は、6週間前の前回の会議で発表されたものとほとんど変わらない内容でした。時には、何も言わないことが大いに語ることがあります。この場合、最近の雇用の冷え込みやインフレの急速な低下に言及されていないことは、連邦準備制度理事会がまだ目標が危険にさらされていると心配していることを明確に示しています。何も言わないことで、これはかなりホーク派的な要素となります。インフレが9.1%のピークから3.0%に下落したことについての言及がないことは、非常に重要なことを示しています。」– ローゼンバーグ・リサーチの創設者兼社長、デイビッド・ローゼンバーグ
「声明は、データに依存する連邦準備制度理事会が必要と判断すれば、もう一度利上げの可能性を開いたままにしていますが、声明のトーンは明確には鳩派的でもホーク派的でもなく、むしろ中立的なものでした。それでも、コアインフレ率がより速いペースで低下しない場合、連邦準備制度理事会は再び金利を引き上げることが明らかです。ただし、現在の「粘り強さ」が解かれ始めたことは注目されます。」– LPLファイナンシャルの最高グローバルストラテジスト、クインシー・クロスビー
「全体的には、5月の最後の利上げからあまり変化がありませんでした。この利上げは少し不必要に感じられたため、おそらくこのサイクルで最後の利上げを見たかもしれません。インフレ率が3％に下落し、金利が22年ぶりの最高水準に達したことで、連邦準備制度理事会の緊急性は過去の会議と比べてはるかに低くなっています。労働市場も昨年のこの時期よりも弱いと連邦準備制度理事会が指摘していました。中央銀行は引き続きデータに基づいた判断を行うでしょうが、市場はインフレの抑制と低金利への道筋について慎重な楽観を抱いています。」– GraniteSharesの創設者兼CEO、ウィル・ラインド
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