分析：中国企業が離れることで、人民元は主要な支持を失う

分析：中国企業の離脱で人民元は支持を失う

上海/シドニー、8月7日（ANBLE）- 1978年の鄧小平の指導の下で中国が外国投資を受け入れて以来、世界の企業は市場アクセスと安価な労働力のために何百億ドルもの資金を投じ、工場を買収および建設してきました。これにより、中国の通貨が強化されました。

外国直接投資の穏やかな下降傾向が急激な減少に変わり、中国への流入は25年前の記録が始まって以来、過去最低にまで下落しました。これにより、長期的なトレンドが転換している可能性が高まっています。

企業のリーダーやアドバイザーは、投資判断の背後にある政治的な懸念は長期的なものであり、これまでの堅実な支援の一つであった人民元が圧力を受けていると述べています。

「FDIは歴史的に為替レートの価値に大きな影響を与える要素ではありませんでした。なぜなら、通常、年に500億ドルから1,000億ドルの黒字がありました」と、分析会社Rhodium Groupの中国市場研究部門のディレクター、ローガン・ライトは述べています。

「しかし、それが赤字に転じると、現在の状況です…それはかなり大きな調整です。」

中国の国家外国為替管理局（SAFE）の先週公表されたデータによれば、第2四半期の外国直接投資（FDI）の流入は4.9億ドル未満に減少し、中国企業の海外投資による純直接投資も341億ドルの記録的な赤字になりました。

投資家やアナリストは、この減少は中国と西洋の間の競争や政治的な摩擦の方向に対する企業の不安の結果であると述べています。これはすでに貿易や投資の制限、外交的な緊張を引き起こしています。

情報筋によれば、バイデン政権は近く中国への新たな対外投資制限を採用する可能性があります。日本、米国、欧州はすでに高度な半導体製造装置の販売を中国企業に制限しており、中国は原材料の輸出を制限することで報復しています。

外交的な緊張以外にも、3年間にわたる北京の厳格な「ゼロコロナ」政策の隔離とロックダウンによって製造業や供給チェーンに混乱が生じ、ビジネスの信頼性も損なわれています。

中国の一部の産業への規制強化や米国のコンサルティング企業への強制捜査も不安要素となっており、企業は次の打撃がいつどこから来るのかを心配しています。

「私のクライアントの中で中国に投資したいと思っている人はいません。一人もいません」と、国際ビジネス取引や製造業の構築に特化した法律事務所Buchalterのパートナー、ジョン・ラミグは述べています。

「みんな、中国の事業を売却するか、もしくは中国で製品を調達している場合は、他の場所で行うことを探しています。それは5年前とは劇的に異なります。」

Oxford Economicsのアナリストは、新たな生産能力へのグリーンフィールドの流入が将来志向の感情を最もよく捉えており、2010年から2011年にかけて年間約1,000億ドルだった流入が2022年にはわずか18億ドルにまで減少したと述べています。

中国のFDIの減少は注目されています。なぜなら、長い間、それはグローバルトレードの事実として当然視されてきたからです。そして、その解体はより深刻な変化を予示しています。

投資家からのより気まぐれなポートフォリオ流入とは異なり、企業の支出は周期的ではありますが、企業が生産拠点を確立し拡大するにつれてより一貫しており、そのため経済的な影響が生じる可能性が高いです。

為替レートへの圧力は既に感じられています。

今年、中国の銀行を通じた海外直接投資のドルの購入は、外国からの人民元の購入を一貫して上回っており、最新のSAFEのデータによれば、6ヶ月連続の流出となっています。

このトレンドは商務省のデータでも捉えられており、今年の最初の5か月間における実質FDIの減少率は5.6%であり、3年ぶりの最大の減少となりました。

人民元は今年、ドルに対して約4%下落しており、他の通貨に対しては上昇していますが、中央銀行が取引レンジを低水準から誘導し、国営銀行がスポット市場で買い付けを行ったことで支えられています。

確かに、投資流入はしばしば変動するものであり、多くの企業は完全に中国を離れるわけではないか、まったく離れていないかもしれません。

ソックス製造業のフットカーディガンを経営するダニエル・シーフは、関税とCOVID-19の物流上の問題によって、揚子江デルタの海寧からペルーへの生産移管を検討しましたが、中国の工場の品質と価格には敵わなかったと述べています。

「今のところ、中国は私たちにとってこの優位性を失っていないと思います」と彼は言いました。そして、BNPパリバ資産運用のシニア投資ストラテジストであるローチー氏は、このような流れが人民元の方向性の一部に過ぎず、人民元は強いままでいられると述べています。

それにもかかわらず、データは、中国での生産能力の増加を避けるか、脱退するという決断をする企業が十分に存在し、今後数年間の資本流入のトーンを決定することを示しています。

「政治的な雰囲気が西洋企業を中国から遠ざけている…中国にいるメリットがリスクを上回らないためです」と、ベーカー・ドネルソンの国際貿易弁護士であるリー・スミス氏は述べています。

「多くのクライアントが、中国を単一の供給国としてのリスクに懸念を抱いています」と彼は付け加えました。