コラム：センチメントの変化に伴い、原油と燃料が資金を引き寄せる

コラム：センチメント変化により、原油と燃料が資金を引き寄せる

ロンドン、8月7日（ANBLE）- サウジアラビアが一方的な生産削減を延長する決定をしたこと、インフレの減速と米国でのソフトランディングの兆候が投資家のセンチメントを改善し、原油価格が上昇し続けています。

ヘッジファンドやその他のマネージャーは、8月1日までの7日間で、最も重要な石油先物およびオプション契約の合計で、相当する5100万バレルを購入しました。

ファンドマネージャーは、2021年6月27日以降の5週間で合計2億8000万バレルを購入しており、これに関するポジションレポートは、ICE Futures Europeと米国商品先物取引委員会に提出されています。

8月1日時点での総ポジションは5億6300万バレル（2013年以降の全週の46パーセンタイル）に上昇し、6月27日時点の2億8200万バレル（5パーセンタイル）から増加しました。

ブルッシュなポジションは、ベアッシュなポジションの比率が4.31:1（54パーセンタイル）に上昇し、5週前の1.95:1（10パーセンタイル）から増加しました。

最新の週では、新たなブルッシュなポジションが相当数（+3700万バレル）立ち上げられ、以前のベアッシュなポジションが解消されました（-1400万バレル）。

チャートブック：石油およびガスのポジション

6月末には原油市場を非常にベアッシュなセンチメントが支配していましたが、サウジアラビアとOPEC+の連携国による追加の生産削減とインフレの緩和により、そのセンチメントは消えています。

サウジアラビアとロシアによる追加の削減が完全に実施されれば、7月から9月までの間にさらに1億1500万バレルが市場から排除されます。

トレーダーたちは、追加の削減と利上げのピークが過ぎた兆候を踏まえて、今年の最後の4か月間に在庫が増えることを制限し、代わりに在庫が減少することを期待しています。

フロントマンスのブレント先物価格は、8月1日までの5週間でほぼ1バレルあたり13ドル（18％）上昇し、生産超過から生産不足への見通しに変わりました。

原油在庫は長期平均を上回っているものの、特にディーゼルなどの燃料在庫はかなり不足しています。

その結果、燃料契約のポジション構築が持続しており、ポートフォリオマネージャーは、米国や他の主要な経済の成長の加速がすぐに燃料供給の引き締まりにつながると予想しています。

最新の週では、ファンドはヨーロッパのガソリン（+2000万バレル）、ブレント（+1900万バレル）、米国のガソリン（+600万バレル）、米国のディーゼル（+400万バレル）、およびNYMEXとICE WTI（+300万バレル）を購入しました。

米国のガソリン（82パーセンタイル）、米国のディーゼル（77パーセンタイル）、およびヨーロッパのガソリン（67パーセンタイル）のネットポジションは、10年間の平均を上回っており、将来の燃料供給の引き締まりを予想しています。

石油とは対照的に、ファンドマネージャーは米国の天然ガス先物とオプションを売却しました。余剰在庫の急速な減少への期待が後退したためです。

ヘッジファンドやその他のマネージャーは、8月1日までの7日間で、相当する3070億立方フィートのガスを売却しました。

ネットポジションは7月25日時点の7230億立方フィート（47パーセンタイル）から4150億立方フィート（41パーセンタイル）に低下し、5週間ぶりの最低水準となりました。

米国のガス生産は引き続き上昇し、2023年5月には過去最高を記録しています。これは、ウクライナ侵攻に続く2022年第2四半期および第3四半期の石油およびガスの非常に高い価格の遅れ効果です。

地下貯蔵庫の稼働在庫は、7月28日時点で、前の10年間の季節平均を2220億立方フィート（+8％または+0.67標準偏差）上回っていました。

その余剰は、6月末の+2990億立方フィート（+12％または+0.81標準偏差）からわずかに縮小したに過ぎません。

実際のところ、フロントマンスの先物価格は1990年以降の全月の中でわずか6パーセンタイルにすぎないため、リスクバランスは上向きに傾いており、多くの投資家がもっとブルッシュになりたがっています。

しかし、余剰は減少が遅く、前の数週間に一貫して増加してきたポジションに一部の後退をもたらしています。