キプリンジャーインフレーションの展望：緩和傾向だが、コアインフレーションは頑固に高いままです
キプリンジャーインフレーションの展望：緩和傾向だが、コアインフレーションは高いまま
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6月には、インフレ率は12か月間で3.0%に低下し、5月の4.0%、4月の4.9%から大幅に減少しました。この緩和は、ちょうど1年前に大幅な価格上昇があったため、年々計算から除外されたため主に起きたものですが、2023年初め以来、月次の価格圧力は徐々に減少しています。
過去2年間の食品の値上がりは終わりました。食品価格は現在のインフレの急増前よりも大幅に高いままですが、卵や豚肉などの一部のカテゴリーは下落しています。レストランの価格は6月に0.4%上昇し、今年初めよりも小幅な増加で、安定した食品価格のおかげです。品質調整済みの新車価格は安定しており、中古車価格は秋に再上昇する前に数か月間下落する見込みです。ほとんどのエネルギー価格は下落しなくなるかもしれませんが、少なくとも比較的安定しています。
消費者物価指数の食品およびエネルギー部分を除いたコア物価インフレは、6月には4.8%の高水準が維持されましたが、数か月後に緩和が続く見込みです。指数内で最も大きな要素である住居価格は、6月にはわずか0.4%上昇し、賃料の平坦化が新規賃貸契約に反映され続けています。その他のサービスの価格は平均して変わりませんでした。これが連邦準備制度理事会が注目しているいわゆる「コアサービス」の部分です。
残念ながら、6月のインフレ率は今年の最低値かもしれません。報告された12か月間のインフレ率は、数か月後にわずかな割合で上昇し、その後、年末には急増し、12月には3.9%に達した後、急速に下落する可能性があります。11月から12月にかけての急増の理由は、12か月前に一時的な価格下落が起きるため、2023年が終わるにつれて年々のインフレ率が大きく上昇することになるからです。コアインフレーションもこの年末の上昇を見ることになりますが、総インフレーションの上昇に比べれば小さいものになるでしょう。
インフレが緩和傾向を示している兆候により、連邦準備制度理事会は7月26日の政策会合で短期金利の引き上げを一度だけ行った後、中断することができるでしょう。銀行の政府証券ポートフォリオへの高金利の影響に関する懸念が主な理由となるでしょうが、6月のインフレ報告書は連邦準備制度理事会の決定を容易にするでしょう。
ただし、連邦準備制度理事会は今年実際には利下げを行うことはないでしょう。サービス部門での持続的なインフレに懸念を抱いており、景気後退が起こるまで最近の利上げを覆すことはないでしょう。連邦準備制度理事会は、賃金の上昇が緩和し始め、企業が高い賃金コストを顧客に転嫁して利益率を維持しようとする価格上昇のサイクルを防ぐために、賃金の上昇が緩和することを望んでいます。
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