債券の基礎 利回りと価格の関係
債券の利回りと価格の関係
債券はポートフォリオの分散化に役立ちますが、無リスクではありません。利回りと価格の関係を理解することが、ポートフォリオの債券から最大の利益を得るための鍵です。債券の仕組みと活用方法をご確認ください。
公面額とクーポン利率
新しい債券が発行されるとき、支払われる利率はクーポン利率と呼ばれます。これは公面額の割合で表される固定の年利払いです。例えば、5%のクーポン債券は公面額1,000ドルごとに年間50ドルの利息を支払いますし、6%のクーポン債券は60ドルを支払います。発行者は債券の寿命の間、その額を支払います。
しかし、それは発行から得ることのできる利回りであるかどうかは別の話であり、それを理解することが債券の真の潜在力を引き出すための鍵です。
利率の変動時
利率が上昇する場合
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6%のクーポン利率を持つ新しい債券を考えてみましょう。これは公面額1,000ドルごとに年間60ドルを支払います。債券が発行された後、利率が7%に上昇した場合、新しい債券は7%のクーポン利率を支払わなければ誰も購入しません。同様に、6%の債券を売却するには、買い手に7%の利回りを生み出す価格で提供する必要があります。したがって、売却できる価格は60ドルが7%の何倍か、つまり857.14ドルになります。したがって、売却した場合には142.86ドルの損失が生じます。売却しなくても、債券の価値は購入価格よりも142.86ドル低くなるため、紙面上の損失が発生します。これをディスカウントで売られていると言います。
利率が下落する場合
利率が低下した場合はどうでしょうか？例えば、保有している6%の債券の間に利率が5%に下がったとします。新しい債券は5%しか支払わず、古い債券を60ドルが5%の何倍かで売却することができます。60ドルが5%の1,200ドルの何倍かであるため、利率が5%の時に6%の債券を売却すると200ドルのキャピタルゲインが生じます。この200ドルをプレミアムと呼びます。
利率変動の影響を増幅または減少させる他の要素
実際の価格は、債券の満期までの残り時間や、債券が償還される可能性によっても影響を受けます。しかし、株価と現在の利率の変動の関係について覚えておくべき最も重要なことは次の通りです：利率が上昇すると債券価格は下落し、利率が下落すると債券価格は上昇します。債券の満期日や償還日が遠いほど、価格の変動はより激しい傾向があります。
利回りの種類
実際の利回りは、債券の購入日に利率がどのようになっているかに大きく依存します。この関係のため、債券市場の用語には利回りの複数の定義が必要です。
クーポン利回りは、上述したように、債券の公面額に対する年間支払いの割合です。
現在利回りは、債券の現在の市場価格に対する年間利息支払いの割合です。例えば、900ドルで売られている5%のクーポン債券の現在利回りは5.6%です。これは、50ドルの年間利息を900ドルの市場価格で割り、その結果に100を掛けることで計算されます。
満期利回りは、現在利回りと債券を満期まで保有した場合のキャピタルゲインまたはキャピタルロスを含みます。1,000ドルの公面額の5%クーポン債券を購入して、購入日から5年後に償還されるとすると、年間50ドルの利益だけでなく、債券の発行者が元本を返済する際にさらに100ドルを得ることができます。同様に、100ドルのプレミアムを含む1,100ドルでその債券を購入した場合、満期時に100ドルの損失が生じます。満期利回りは投資結果に大きな影響を与えることがあります。
結論
ほとんどの債券は購入後に二次市場で取引することができます。債券の利回りと価格の関係を理解することで、所有している債券の価値とその価値を最大限に活用する方法を把握することができます。クーポン支払いを超えて債券が市場でもたらす価値を見ることができるでしょう。大まかな計算ができれば、保有または売却するかを決定するのに役立ちます。
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